Notă analitică IPRE: De ce cetățenii nu investesc în valori mobiliare de stat?

Pe parcursul anului 2022, persoanele fizice și juridice vor rata venituri de sute de milioane MDL, prin faptul că păstrează banii în depozite la termen, în loc să investească în valori mobiliare de stat (VMS). În schimb, băncile continuă să beneficieze de acces la resurse financiare mai ieftine decât Guvernul. Pe parcursul ultimelor 6 luni, diferența dobânzii medii ponderate între depozitele bancare și VMS a fost de peste 9 puncte procentuale.  Astfel, dacă investitorii non-bancari (persoanele fizice și juridice) ar fi investit în VMS în loc să își deschidă depozite la termen, aceștia ar fi obținut venituri adiționale de 875 milioane MDL pe parcursul anului 2022.

În acest context, analiștii Institutului pentru Politici și Reforme Europene (IPRE), Stanislav Ghilețchi și Adrian Ermurachi, au elaborat o notă analitică în care explică de ce cetățenii sunt reticenți să cumpere VMS în ciuda ratelor foarte atractive, și de ce persoanele fizice și juridice preferă în continuare economiile în depozite în locul investițiilor în VMS, deși toți investitorii non-bancari pot investi în VMS și la momentul actual.

Au fost identificate cel puțin patru motive pentru care investitorii non-bancari nu investesc în VMS: lipsa de cunoștință a instrumentului VMS, dar și lipsa de încredere, impresia că depozitele la termen sunt mai lichide decât VMS, lipsa unui canal ușor accesibil prin care se poate investi în VMS și tratamentul fiscal neuniform al VMS și depozitelor bancare.

Analiștii recomandă ca autoritățile, în parteneriat cu societatea civilă și mediul privat, să depună mai mult efort pentru a crește nivelul de încredere și participare a cetățenilor în piața de VMS. Creșterea bazei de investitori în VMS, va oferi beneficii nu doar pentru cetățeni – viitorii investitori, dar și pentru Guvern. Cererea sporită pentru VMS va duce în timp și la diminuarea ratelor la VMS, reducând din costul deservirii datoriei.

În acest context, IPRE vine cu următoarele recomandări:

1. Campanie națională de informare a cetățenilor pentru a atrage investitori în VMS. Reieșind din ratele înalte la VMS, dar și nivelul inflației, acum este momentul perfect pentru a lansa o campanie în acest sens. Cetățenii sunt în căutarea alternativelor pentru a păstra puterea de cumpărare a economisirilor sale și statul ar trebui să le comunice despre alternativa de a investi în VMS.
2. Implementarea cât mai rapidă a platformei electronice pentru vânzarea directă a VMS, conceptul căreia a fost aprobat de Guvern în februarie 2022. Lansarea cât mai rapidă a canalului electronic dedicat de vânzare a VMS pentru cetățeni, este o precondiție obligatorie pentru creșterea participării investitorilor non-bancari la piața VMS.
3. Aplicarea unui tratament fiscal uniform între depozitele bancare și VMS, astfel cum a fost propus în cadrul politicii bugetar-fiscale pentru anul 2023. În spațiul public, deja au apărut multe voci critice față de impozitarea mai înaltă a venitului obținut din depozite. Totuși, este important să existe un tratament fiscal uniform față de diferite instrumente financiare, pentru ca alocarea capitalului să fie făcută în baza evaluării riscului și randamentului fiecărui instrument financiar, și nu din considerentul unui tratament fiscal avantajos pentru un anumit instrument.
4. Reținerea la sursă a plății impozitului obținut din venitul VMS, cel puțin pentru persoanele fizice. Această măsură de intervenție poate fi examinată, pentru a elimina responsabilitatea cetățenilor de a depune declarațiile de venit, și achita de sine stătător impozitele aferente venitului din VMS.

Pentru mai multe detalii consultați Nota Analitică IPRE, disponibilă aici.

Prezenta Analiză a fost elaborată în cadrul proiectului IPRE „Analize Tematice ale politicilor publice”, realizat cu susținerea Fundației Konrad Adenauer (KAS) în Republica Moldova. Opiniile reflectate în prezenta publicație aparțin autorilor și nu reflectă neapărat opinia KAS.